美国私募股权公司黑石集团正试图以10亿美元的价格出售中国IT外包公司文思海辉。黑石已聘请摩根士丹利来负责出售流程。在买家表达初步意愿后，摩根士丹利已向潜在买家提供了初步信息。这一出售流程目前仍处于初期阶段，距离最终交易的达成可能需要几个月时间。目前，尚无更多消息披露出来。

　　文思海辉由文思信息与海辉软件两家国内领军软件外包企业于2012年8月11日对等合并组成，原海辉股票保留在纳斯达克全球精选市场上市。文思海辉拥有2.4万员工，在金融服务、高科技、电信、旅游交通、能源、生命科学、制造、零售与分销等领域提供商业/IT咨询、解决方案以及外包服务，是目前中国规模最大的服务外包提供商，连续3年蝉联鼎韬/中国外包网TOP50(中国服务外包最佳实践五十强)榜首。

　　2014年3月，黑石牵头以超过6亿美元的价格完成了文思海辉的私有化交易。在投资文思海辉之后，黑石获得了该公司的控制权。彼时，业内对文思海辉的私有化更多解读为一种战略性的调整，通过强有力的资本运作和推动寻求转型并重新包装上市，无论对黑石还是文思海辉而言都是上上之选。然而，经过两年时间，文思海辉的增长似乎并未达到黑石预期，重新上市困难重重。2015年前三季度，文思海辉的营业收入为2580万元，运营利润率下降至不到3%，低于2014年同期的8.7%。穆迪指出，文思海辉利润率的下降主要是由于中国工资的上涨，以及欧洲经济表现疲软，并将文思海辉的企业信用评级从Ba3下调至B1。这与中国整体经济环境与服务外包行业大势息息相关，但从另一方面也折射出文思海辉在企业战略调整和实际经营方面的问题。

　　根据文思海辉近两年发布的一系列消息，我们也可以看到其在深耕垂直行业方面的努力。2015年7月21日，文思海辉在IDC发布的《中国银行业IT解决方案市场2015-2019预测与分析》报告中，名列银行业IT解决方案综合排名第二位，并且成为唯二进入“FinTech100”榜单的中国金融行业解决方案提供商之一，也是排名最高的中国公司。11月25日，文思海辉获得“2015优秀大数据应用开发商”奖项。2016年1月13日，文思海辉收购纽约专业数字化服务机构Blue Fountain Media，推动数字化转型。通过强化垂直行业能力，实现分拆上市可视为黑石的中策之选，但是显然也并不成功。

　　黑石最终选择的是寻找接盘。消息人士表示，潜在买家对文思海辉的出价可能为8亿至10亿美元，而这些潜在买家中有些来自金融行业，有些来自相关产业。一些潜在买家可能希望文思海辉在国内上市，或是将文思海辉与国内上市公司合并。无论如何，考虑到相应的财务成本、风险成本、机会成本等，意味着黑石在这次中国规模最大的私募股权投资中几乎未获利，可谓平价退出，黯然离场。

　　老沙认为，黑石此次出售文思海辉对于同时期中概股私有化浪潮下的其他企业包括软通动力、柯莱特、尚华医药、亚信联创、以及360等都具有一定昭示意义。作为第一个私有化后重启资本运作的企业，文思海辉被黑石出售也预示着其他企业的重新上市之路也必将困难重重。同时从行业发展角度来看，进一步预示着传统的服务外包以人力和成本为核心的业务模式已经走向末路。新兴技术革命后，产品导向式及服务导向式的两种路径今天来看已经殊途同归，也就是无论是软件产业还是服务外包产业，都统一归结到以新技术和平台为核心的服务及业务模式，不再卖人头，而是针对客户的核心需求，以云、智能和移动的模式和平台去提供服务，解决问题的价值导向模式。

　　最后，老沙仍然认为，就目前情况来看分拆重组和出售是黑石与文思海辉的最佳出路。将金融服务、大数据和数字服务等发展较好且潜力巨大的业务独立出来，进行分拆上市，同时将传统或者说二线业务直接卖掉，其整体收益或将大于整体出售，同时对于文思海辉这艘超级战舰来说，摒弃规模式发展，寻求独立运营、利润导向也未尝不是一个好的选择。

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